近日，美国农业部调减了2013/2014年度全球棉花产量预估数据和全球期末库存预估数据，全球棉花的预期库存压力略有缓解。但美国农业部调高了中国全球期末库存数据，显示我国棉花价格压力仍大。不过，中国下年度继续按照20400元/吨的价格敞开收储，且当前中国市场上可交割棉花不足，短期将支撑价格偏强运行。

    美国农业部公布的最新6月份棉花供求报告，2013/2014年度预计全球棉花产量2550.9万吨，较5月数据减少14.3万吨，消费2398.8万吨，较5月数据减少5.5万吨，全球棉花期末库存调减了5.5万吨，为2013.7万吨，这比2012/2013年度增加164.5万吨。全球期末库存消费比将达到83.95%，高于2012/2013年度的78.57%。

    中国方面，2013/2014年度将继续供大于求。预计中国棉花产量740.3万吨，较上5月数据持平，消费783.8万吨，较5月持平，但期末库存将增加到1283.1万吨，较5月增加16.3万吨，较2012/2013年度增加194.3万吨，中国期末库存消费比将创新高，达到163%，高于上年度的138%。

    由于2012/2013年度中国大量收储，且储备棉不能用于期货交割，当前可现货市场上可交割棉花较少，刺激了市场做多热情。国家下年度继续以20400元/吨的价格敞开收储，也给了多头以信心。

    按照国家已经出台的下年度棉花收储预案，国家将继续按照20400元/ 吨的价格敞开收购棉花。2012/2013年度，在国家20400元/吨的收储政策下，国产大部分棉花进入国家储备，最终国家累计收储650万吨，按照全年741.2万吨产量计算，达到我国全年棉花总产量的87.6%。这也造成了当前市场上可交割棉花资源有限。

    尽管美国农业部报告严重利空棉花市场，但由于中国收储政策的影响，郑棉下跌空间有限。而且当前可交割现货棉花少，对棉花有利多作用。下年度国家继续以20400元/吨敞开收储，郑棉期价或维持震荡偏强运行。（上海中期期货经纪有限公司分析师 见惊雷）